Актуальность «зеленых» облигаций

06 ноября 2023 0:00

06.11.2023 Россия Мельников Николай М. В последние годы «зеленая» повестка доминирует на мировых финансовых рынках.

 

Правительства и регулирующие органы поощряют инвестиции в устойчивые и экологически безопасные компании/проекты, выделяя компании с негативным воздействием на окружающую среду в невыгодное конкурентное положение. Зеленые финансы — тема нужная и актуальная, но не все могут добиться успеха в этой области. Экономическая модель опирается на так называемые «зеленые» финансовые инструменты. Компании активно ищут дружественных партнеров, причем наиболее демократичными являются ОАЭ, Индия и Китай. Первая «зеленая» облигация была выпущена Европейским инвестиционным банком в 2007 году. Они назывались «климатическими облигациями» и использовались для финансирования проектов в области возобновляемой энергетики и энергоэффективности. Рынок «зеленых» облигаций начал быстро расти в середине 2010-х годов, когда правительства и частные компании начали выпускать «зеленые» облигации. В 2012 г. мировой объем выпуска «зеленых» облигаций достиг 3 млрд долларов США, в 2015 г. — 42 млрд долларов США, в 2019 г. — 260 млрд долларов США, а к концу 2021 г. — 620 млрд долларов США. к концу 2021 года.

По своей структуре «зеленые» облигации ничем не отличаются от обычных. Они представляют собой облигации, обращающиеся на фондовом рынке. Организации выпускают и продают «зеленые» облигации для финансирования своей деятельности, а инвесторы получают фиксированный доход по облигациям и покупают финансовый инструмент для финансирования деятельности организации-эмитента. Зеленые облигации являются таковыми, поскольку средства, полученные от их продажи, используются исключительно для финансирования «зеленых» проектов. Зеленые облигации выпускаются компаниями, банками, муниципалитетами, национальными и местными органами власти, а также наднациональными организациями. В некоторых случаях организация, реализующая «зеленый» проект, не может или не хочет выходить на публичный рынок акций. В таких ситуациях они могут привлекать «зеленые» кредиты в банках. Заемщики таких кредитов обязаны использовать выданные средства для финансирования или рефинансирования «зеленых» проектов. Под «зелеными» проектами понимается деятельность, направленная на улучшение экологической обстановки и развитие экологической устойчивости, минимизацию ущерба природе. К ним относятся возобновляемая энергетика, транспорт без выбросов углекислого газа, энерго и ресурсосбережение, экологически безопасное обращение с отходами, экологические инициативы, восстановление экологии, рекультивация территорий, «зеленые» технологии в производстве и строительстве, совершенствование очистных сооружений, адаптация к изменению климата и многое другое.

В России развивается правовая база ESG-финансирования в виде уже принятого закона «О классификации «зеленых» и адаптационных проектов», законопроекта «О социальной классификации» и ряда консультативных актов Банка России. В 2023 году Правительство будет предоставлять льготное финансирование через специальные облигации и займы соответствующим «зеленым» проектам и инициативам, расширяя список соответствующих «зеленых» проектов и инициатив. К ним относятся строительство энергоэффективного жилья, очистка и восстановление водных объектов, строительство и модернизация инфраструктуры по улавливанию и утилизации парниковых газов и многие другие экологически ориентированные проекты. Выпуск «зеленых» облигаций приносит эмитенту значительные выгоды. Во-первых, это улучшает имидж эмитента, во-вторых, способствует притоку экологически и социально ответственных инвесторов. Самое главное — они могут привлекать средства для реализации эко-проектов на выгодных условиях. Как отмечает экономический журналист Николай Мельников — в практике многих стран эмитенты «зеленых» облигаций, и их инвесторы имеют право на ряд льгот. В частности, может быть полностью или частично отменен процент по облигациям. Это бремя часто ложится на плечи национальных правительств. Кроме того, инвесторы, приобретающие такие облигации, освобождаются от уплаты подоходного налога на проценты.

Крупнейшими эмитентами «зеленых» облигаций стали банки и корпорации. В число крупнейших эмитентов вошли финансовый конгломерат Fannie Mae, также такие компании, как Apple, SNCF, Berlin Hype, Engie, ICBC и Credit Agricole. Наибольшие инвестиции в «зеленые» облигации сделаны в энергетику, строительство и транспортные проекты, причем на эти три сектора приходится около 80% мирового рынка «зеленых» облигаций. Правила квалификации облигаций в качестве «зеленых» начали разрабатываться в середине 2010-х годов. В настоящее время основными стандартами для мирового рынка «зеленых» облигаций признаны Принципы зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) и Стандарт зеленых облигаций (GBS) Инициативы по климатическим облигациям (CBI), а также Deloitte, Moody’s и S&P. Первой российской компанией, которая осуществила внешний выпуск «зеленых» облигаций, стала ОАО «Российские железные дороги» в мае 2019 года. Объем выпуска составил 500 млн. евро, финансирование осуществлялось за счет кредитов на приобретение электровозов и пассажирских поездов. В то же время в мае 2019 года Правительство РФ ввело программу субсидирования «зеленых» облигаций, предоставив эмитентам возможность компенсировать инвесторам от 70% до 90% стоимости. На эти цели Минпромторг оценивал финансовые меры в 27 млрд. рублей (на период до 2024 года). Согласно обзору 2023 года рынка ESG-облигаций, проведенному АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство), в период с января по сентябрь 2023 года в секторе устойчивого развития Московской биржи было выпущено шесть ESG-облигаций на сумму 85,8 млрд рублей. Среди них — два выпуска инфраструктурных облигаций Специализированного Общества проектного финансирования (СОПФ) (создана в рамках ДОМ.РФ) объемом 15 и 30 млрд. рублей. Они включены в сегменты национальных проектов и адаптационных проектов. Также среди ESG-облигаций есть новый для российского рынка продукт — выпуск облигаций устойчивого развития ПАО «РОСБАНК» и ООО «Ипотечный агент ДОМ.РФ» на 3 млрд. руб. и 29,8 млрд. руб. соответственно. По мнению многих экспертов, мировой рынок ESG-облигаций в 2023 году, скорее всего, вернется к уровню 2021 года, а крупнейшим рынком для выпуска ESG-облигаций останется Европейский союз.

Детальнее (Московская Биржа) https://www.moex.com/s3019?ysclid=lomwq5jejy954200261

 

Журналист Мельников Николай М.